添加时间：2020/7/21 10:56:38 文章作者：手机信号放大器 文章来源：手机信号放大器
手机信号放大器我们认为 5G 主题投资将分三波演进。第一波运营商投资驱动,重点看运营商资 本开支走势和结构变化；手机信号放大器第二波消费者消费驱动，重点看龙头终端、ICP 企业 供应链价值分布；第三波企业和行业投资驱动，重点看大颗粒行业如互联网、 制造、能源、电力等行业数字化进展和龙头企业投资走向手机信号放大器。
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手机信号放大器当前 5G 板块正处在第一波业绩验证和第二波主题投资的过渡期。手机信号放大器第一波运营 商投资驱动的设备商供应链行情已经从预期走向业绩验证阶段，第二波消费者 消费驱动的应用和服务行情开始孕育手机信号放大器。
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手机信号放大器疫情影响 5G 全年建设节奏但不影响总量，中国 5G 建设政策驱动为主，全球 市场份额将从 19 年 25%上升至 20 年 60%左右。5G 作为科技基建最核心方 向，资本开支不会受到疫情和外部环境影响，预计 20 年三大运营商最终资本 开支强度将比 19 年提升 4-5pp手机信号放大器 。
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手机信号放大器站在年中这个时间节点，H2/H1 将呈现明显的边际变化。从 5G 建设量来看， 预计 H1 完成全年 5G 建设总量的 1/3, H2 将完成剩下的 2/3。从业绩释放角度 看，主设备商 Q3 后将进入业绩释放期，上游光器件、天线射频、PCB Q2 预 计业绩会有所体现手机信号放大器。
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手机信号放大器总量的确定性下，结构仍存在不确定性的变化。运营商的资本开支是整个通信 设备产业链的水龙头，决定了整个产业链营收和利润的总体水平；而通信设备 供应链的去 A 化进展，则决定了竞争格局结构性的变化和技术进步可能带来 的估值溢价手机信号放大器。
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手机信号放大器疫情冲击与地缘政治影响下，全球 ICT 供应链正在加速重构。各国各地区应对 疫情的隔离阻断，过去长期稳定的水平化分工 ICT 产业链被迫进行调整。手机信号放大器5G 产业发展卷入地缘政治，美国政府主导的“去 C 化”与中国企业自主的“去 A 化”两股潮流并进手机信号放大器。
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手机信号放大器ICT 产业供应链上的去 A 化和再平衡，将带来巨大的结构性替代升级机会。我 们相信，拥有核心技术和知识产权的公司将充分受益于这一历史进程。一方面 芯片、核心材料、高端面板等领域公司有望突破，手机信号放大器另一方面原来主要从事中下 游零组件业务的公司，也能向上突破更高附加值的环节手机信号放大器。
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手机信号放大器当前阶段，我们重点看好光通信领域高速光模块/光电芯片，高速/高频连接 器、基站射频/滤波器等领域内的自主可控投资机会手机信号放大器。
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手机信号放大器市场仍在等待 7 月中旬后华为事件的最新进展，英国对华为的最新 5G 禁令给 行业又蒙上了一层阴影。手机信号放大器但我们认为，华为事件和外部环境的不利影响边际已 经较弱。相反，一旦出现边际改善，华为产业链尤其是华为消费者业务上游相 关公司有望呈现较大弹性手机信号放大器。
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手机信号放大器无论华为禁运解除与否，中兴全球市场份额向上趋势不会改变。华为运营商 业务 2 年内不会出现断供风险，但可能丢掉美国盟友 30%以上 5G 市场份额， 手机信号放大器主要将由爱立信、诺基亚和三星填补。中兴 7nm 芯片目前在全球 5G 规模部署 中商用，下一代 5nm 芯片将在 2021 年商用，未来有望获取更多 5G 市场份 额手机信号放大器。
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手机信号放大器5G 需求叠加云计算市场回暖，光器件行业下半年预计将维持高景气。高景气 预期下，按照产业链传导顺序，光器件/模块、光网络设备、光纤光缆上市公 司将先后受益手机信号放大器。
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手机信号放大器基于 5G 的应用和服务将开始萌芽，RCS 有望成为第一个落地的 5G 应用。 RCS 是 4G 向 5G 过渡期的精准供给。运营商动力与能力匹配，作为行业主导 者推动业务成功的概率最大。手机信号放大器未来运营商连接-生态-服务三步走，近景有望将 传统短信市场 400 亿空间提升到千亿规模；远景融合云、大数据、AI 等新型 ICT 技术，运营商 RCS 业务实现消息平台转型，市场空间可达 3000 亿手机信号放大器。
